Resources Science, Volume. 42, Issue 8, 1566(2020)
Figures & Tables(9)
Fig. 1. An analytical framework of the incentive effect of venture capital and government subsidies on technological innovation in advanced material companies
Fig. 2. Results of dynamic incentive effect of venture capital and government subsidy on technological innovation of advanced material enterprises
Table 1. Variable definition
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变量类型 变量名称 变量符号 测量方法 被解释变量 技术创新 ln pat ln(1+当年新申请专利数) 解释变量 政府补贴 ln sub ln(1+当年获得的政府补贴) 风险投资 ln vc ln(1+风险投资存量) 中介变量 研发投入 ln rd ln(1+企业研发投入) 控制变量 企业规模 ln size ln(1+当年公司总资产) 资产负债率 lev 总负债/总资产 资产收益率 roa 净利润/总资产 股权集中度 hold 第一大股东持股比例/%
Table 2. Descriptive statistics of the main variables
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变量 样本 均值 标准差 最小值 最大值 总体样本 ln pat 710 2.325 1.409 0.000 6.548 ln vc 710 6.497 3.174 0.000 11.090 ln sub 710 5.140 2.907 0.000 10.311 导入期 ln pat 140 3.094 1.332 0.000 6.548 ln vc 140 7.277 2.512 0.000 10.716 ln sub 140 6.322 2.042 0.000 9.851 成长期 ln pat 140 2.199 1.403 0.000 5.380 ln vc 140 6.607 3.049 0.000 10.661 ln sub 140 5.326 2.986 0.000 10.311 成熟期 ln pat 430 2.115 1.351 0.000 5.545 ln vc 430 6.207 3.362 0.000 11.090 ln sub 430 4.694 3.011 0.000 9.655 中介变量 ln rd 710 6.096 3.514 0.000 11.615 控制变量 ln size 710 9.574 4.789 0.000 15.047 lev 710 0.290 0.224 0.000 1.081 roa 710 0.024 0.040 -0.188 0.285 hold 710 0.188 0.186 0.000 0.635
Table 3. Panel unit root test
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变量 LLC IPS 是否平稳 统计量 P 值统计量 P 值ln vc -92.3846 0.0000 -34.1357 0.0000 是 ln sub -20.5261 0.0000 -5.2781 0.0000 是 ln pat -18.3801 0.0000 -6.0536 0.0000 是 ln size -34.0674 0.0000 -9.3688 0.0000 是 lev -17.8155 0.0000 -3.7711 0.0001 是 roa -14.3225 0.0000 -4.4254 0.0000 是 hold -30.3085 0.0000 -3.0371 0.0012 是 lnrd -31.6318 0.0000 -7.0676 0.0000 是
Table 4. The main effect of venture capital and government subsidy on technological innovation incentive of advanced material enterprises
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变量 (1) ln pat (2) ln pat (3) ln pat (4) ln pat (5) ln pat (6) ln pat ln vc 0.136*** 0.053*** 0.044** (0.0153) (0.0179) (0.0180) ln sub 0.226*** 0.181*** 0.131*** (0.000) (0.0379) (0.0353) ln size 0.116*** 0.0373* 0.0488* -0.00765 (0.0205) (0.0191) (0.0269) (0.0245) lev -0.758* 0.639** -0.950** 0.472 (0.404) (0.308) (0.395) (0.303) roa -2.208 2.174 -2.122 2.182 (1.474) (1.423) (1.459) (1.413) hold 1.093** 0.426 0.851* 0.216 (0.444) (0.333) (0.442) (0.326) Constant 1.4407*** 0.932*** 0.598*** 1.164*** 1.094*** 0.744*** (0.1072) (0.129) (0.159) (0.000) (0.121) (0.155) Observations 710 710 710 710 710 710 R -squared0.111 0.201 0.312 0.195 0.218 0.319 Ajust_ R 20.012 0.106 0.298 0.106 0.125 0.306 F _value79.48 31.88 22.52 154.70 35.31 23.30 时间控制 否 否 是 否 否 是
Table 5. The result of intermediate effect test
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变量 (1) (2) 变量 (3) (4) ln rd ln rd ln pat ln pat ln vc 0.0667*** ln vc 0.0442** （-0.0248） （-0.0177） ln sub 0.250*** ln sub 0.150*** （-0.0523） （-0.0381） ln size 0.664*** 0.567*** ln rd 0.134*** 0.121*** （-0.0283） （-0.0372） （-0.0283） （-0.0284） lev 0.577 0.333 ln size 0.0272 -0.0197 （-0.558） （-0.545） （-0.0275） （-0.0311） roa -3.690* -3.567* lev -0.836** -0.990** （-2.037） （-2.012） （-0.397） （-0.39） hold -0.266 -0.598 roa -1.712 -1.691 （-0.614） （-0.61） （-1.454） （-1.443） Constant -0.727*** -0.518*** hold 1.128** 0.923** （-0.178） （-0.167） （-0.437） （-0.436） Constant 1.029*** 1.157*** Observations 710 710 （-0.128） （-0.12） R-squared 0.757 0.762 Observations 710 710 R-squared 0.228 0.24
Table 6. Panel cointegration test
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整体 导入期 成长期 成熟期 Statistic Prob. Statistic Prob. Statistic Prob. Statistic Prob. Panel v-Statistic -1.4031 0.9197 -1.6873 0.9542 -0.2534 0.6000 -1.0454 0.8521 Panel rho-Statistic 5.4695 1.0000 1.4791 0.9304 1.8750 0.9696 4.6703 1.0000 Panel PP-Statistic -5.8396 0.0000 -5.8796 0.0000 -7.1774 0.0000 -2.3860 0.0085 Panel ADF-Statistic -5.4631 0.0000 -5.3137 0.0000 -5.5690 0.0000 -2.5053 0.0061 Panel v-Statistic (weight statistic )2.5189 0.0059 8.5528 0.0000 0.9109 0.1812 0.2356 0.4069 Panel rho-Statistic (weight statistic )5.1799 1.0000 2.1505 0.9842 1.4812 0.9307 4.4846 1.0000 Panel PP-Statistic (weight statistic )-7.1078 0.0000 -2.4921 0.0064 -7.1757 0.0000 -3.8153 0.0001 Panel ADF-Statistic (weight statistic )-6.5046 0.0000 -2.4469 0.0072 -6.2991 0.0000 -3.6318 0.0001
Table 7. The contribution of venture capital and government subsidy to technological innovation incentive effect of advanced material enterprises
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期数 导入期 成长期 成熟期 ln vc ln sub ln pat ln vc ln sub ln pat ln vc ln sub ln pat ln pat 3 0.016 0.040 0.943 0.087 0.121 0.792 0.064 0.029 0.908 ln pat 6 0.019 0.059 0.922 0.189 0.117 0.693 0.103 0.025 0.871
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Chang WANG, Kailin WANG, Huiling SONG.
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Received: Feb. 19, 2020
Accepted: --
Published Online: Apr. 23, 2021
The Author Email: SONG Huiling (songhuiling@csu.edu.cn)
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